旭为投资:证券市场数据周评2019-04-14

旭为投资   2019-04-14 本文章83阅读

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小旭说本周市场整体走势以震荡分化为主,市场经历前期快速上涨后,进入震荡盘整阶段,本周各主要指数均有所调整。两市周成交总额为42715亿,日均成交额环比下降15%,两融余额为9693亿,本周前4天流入227亿。全周上证综指下跌1.78%,创业板指数下跌4.59%,沪深300指数下跌1.81%,深圳综指下跌2.33%板块方面,汽车、家电与食品饮料相对表现居前,而国防军工、电子、计算机板块则表现居后;主题方面,长江经济带、核电、北部湾自贸区、国企改革等板块相对表现居前,而次新股、卫星导航、去IOE、智能IC卡则表现居后。

1市场表现

全周上证综指下跌1.78%,创业板指数下跌4.59%,沪深300指数下跌1.81%,深圳综指下跌2.33%板块方面,汽车、家电与食品饮料相对表现居前,而国防军工、电子、计算机板块则表现居后;

2估值水平

本周指数下跌,估值有所下降,截至4月12日全A非银行非石油石化为22倍,创业板指数市盈率为43倍,从历史估值区间来看,创业板估值有所回升,而主板依然处于中位。

3资金流向

根据Wind资讯统计,本周全部A股资金大幅流出,较前一周大幅增加。市场流出资金为-2960亿,较前一周流出量增加2469亿。

4融资融券

截至4月11日,两融余额为9693亿,本周前4天流入227亿,两融余额在10000亿以下,需观察杠杆资金的动态。

5沪深股通

本周沪股通流出-38亿,港股通流入24亿,深股通流出-91亿,港股通流入20亿

6无风险利率

截至4月12日,中国十年期国债利率为3.3334,美国十年期国债利率为2.56。


7汇率

截至4月12日,美元兑人民币中间价为6.7220。

8市场声音

旭为观点:社融超预期,趋势未变。本周市场缩量下跌,前期涨幅最大的创业板指和中小板指调整幅度较大,但卖盘仍很温和,截止到收盘,周五成交量创出近一个月的新低。板块方面,国企改革、汽车、电力、农产品等涨幅居前,航空、计算机、电子、券商等涨幅居后,从资金流向来看,沪深港通首度呈现年后净流出的情况,市场更青睐于抗通胀板块与公司。主题炒作方面,除新热点国企改革有较好的表现外,整体较为低迷,热点持续性较差,但国企改革和资产注入主线仍值得继续挖掘。市场的整体情况来看,在前期涨幅过快过高影响下,观望情绪浓厚。临近收盘后,三月最新出口数据和社融数据大超预期,有望打消市场对经济复苏的疑虑,引领新的一轮市场上涨。在此期间,我们将继续谨慎择股,严控仓位,持续关注有价值的,值得投资的行业和公司。


广发证券历史宽信用见效初期对配置的启示。三月社融向上超预期浮现哪些投资线索?从当前大类资产表现和历史可比经验来看,A股当前分母端的短期驱动力边际趋缓,主导逻辑逐步切换向分子端,后续行情走势应重点观察哪些指标?M1同比-M2同比的剪刀差继续收敛,反映企业经营活动的活跃度有所上行、微观预期改善,历史上共有四轮可比区间,可比性如何?行情表现又为后期配置提供了怎样的线索?对此,我们的看法如下——1. 我们1.6《全球Risk-on,A股春季躁动开启》翻多市场,3.7《金融供给侧慢牛》提出“市场处于熊牛转换初期,从快涨到慢牛”,4.3《周期股迎来绝对和相对收益阶段》判断:“经济增长预期改善,市场正在从分母端(贴现率)驱动转向分子端(企业盈利预期)驱动,前期滞涨的周期股将获得绝对和相对收益”。最新公布的3月社融向上超预期,显示宽货币向宽信用传导确认见效,盈利二季度见底的预期将会得到加强,周期股继续补涨。2. 分母端的驱动力量趋缓,估值扩张动力减弱,A股的核心矛盾阶段性转向分子端。大类资产表现也印证以上逻辑。3. 从A股历史上可比的熊转牛初期经验来看,底部右侧+3M至+6M区间的估值扩张幅度往往小于最初三个月区间,估值扩张的程度与盈利的改善程度正相关,反映影响估值的三要素中,流动性和风险偏好的权重下行而盈利预期的权重上行。市场的短期走势则主要和盈利状况变化正相关。4. 宽货币向宽信用见效,进一步确认A股核心矛盾阶段性转向分子端,从盈利预期改善逐步进入业绩验证,投资把握两条主线:1)宽信用持续受益带来高业绩弹性预期;2)行业自身保持高景气且盈利增速相对A股非金融整体呈现明显优势可验证。5. 金融供给侧慢牛延续,继续把握周期股阶段性补涨机会。


海通证券:静观数据。核心结论:①2440点以来牛市第一阶段估值修复已经可观,目前A股估值接近2016年来均值,处于05年以来30-40%分位,风险溢价回到三年均值水平。②牛市第二阶段需要基本面接力,社融代表的领先指标一季度见底回升,从库存周期和领先指标时滞看企业利润等同步指标二季度见底回升有难度。③今年以来市场涨幅对比历史年度表现已很可观,若基本面不能无缝对接,需注意回撤风险,所谓山高风大,阶段性银行攻守兼备。

9金工观点

海通证券:宏观因子偏多,市场有望向上。

中信建投:2013Q1再现,创业板短期调整不改中期独立行情。

留富兵法:短期不改市场中期上涨趋势。


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