旭为投资:证券市场数据周评2019-04-28

旭为投资   2019-04-28 本文章62阅读

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小旭说本周市场走势以区间震荡,分化调整为主,受政治局会议边际收紧货币政策基调,财经委员会工作会议再次强调“货币政策要松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调”影响,市场整体风险偏好有所下降。两市周成交总额为35404亿,日均成交额环比下降8%,两融余额为9858亿,本周前4天流入6亿。全周上证综指下跌5.64%,创业板指数下跌3.38%,沪深300指数下跌5.61%,深圳综指下跌6.35%。板块方面,农林牧渔、食品饮料、非银相对表现居前,而汽车、国防军工、家电则表现居后,主题方面,云计算、生物育种、大数据相对表现略好,而新疆振兴、自贸区、一带一路则表现居后。短期货币政策边际调整,对于部分受流动性边际变化比较敏感的房地产、TMT主题相关影响偏负面,而风险偏好的下降使得部分年报和一季报业绩超预期的行业龙头公司持续获得市场资金青睐。

1市场表现

全周上证综指下跌5.64%,创业板指数下跌3.38%,沪深300指数下跌5.61%,深圳综指下跌6.35%。板块方面,农林牧渔、食品饮料、非银相对表现居前,而汽车、国防军工、家电则表现居后

2估值水平

本周指数下跌,估值有所下降,截至4月26日全A非银行非石油石化为21倍,创业板指数市盈率为43倍,从历史估值区间来看,创业板估值有所回升,而主板依然处于中位。

3资金流向

根据Wind资讯统计,本周全部A股资金大幅流出,较前一周大幅增加。市场流出资金为-3054亿,较前一周流出量增加1871亿。

4融资融券

截至4月25日,两融余额为9858亿,本周前4天流入6亿,两融余额在10000亿以下,需观察杠杆资金的动态。

5沪深股通

本周沪股通流出-83亿,港股通流-4亿,深股通流出-44亿,港股通流出-2亿

6无风险利率

截至4月26日,中国十年期国债利率为3.4043,美国十年期国债利率为2.51。


7汇率

截至4月26日,美元兑人民币中间价为6.7307。

8市场声音

旭为观点:震荡回调面对超预期的经济和信贷数据,上周末政治局会议不再强调六稳并重提结构性去杠杆的政策转向,本周市场应声而跌,上证指数接连跌破3200和3100两个整数关口,下跌达5.62%。市场方面,短期市场风险偏好趋于下降,尽管支撑市场走势企稳的因素并未明显消退,如中美贸易谈判好于预期等。短期央行货币政策基调边际收紧,且央行资产负债表收缩,MLF操作缩量也释放了短期清晰的政策收紧信号,后续财政货币政策进入观望期概率较大,3月份金融数据好于市场预期,也使得未来经济企稳的概率进一步提高,在此期间,我们将继续谨慎择股,严控仓位,持续关注有价值的,值得投资的行业和公司。


广发证券慢牛的震荡调整期。上周五政治局会议确认“调结构”优先于“稳增长”,本周三央行2674亿元TMLF的投放基本排除了二季度降准的可能性。本周上证综指“5连阴”,A股确认进入牛市中的调整期。投资者关注的焦点在于:(1)二季度高频数据以及盈利预期将如何变化?(2)货币政策和信用政策会怎么调整?(3)牛市中的调整期应该布局哪些方向?对此,我们的看法如下——1、我们在《金融供给侧慢牛》中提出:“千金难买牛回头,Q2利用市场震荡进行战术配置。”;在4.14《历史宽信用见效初期对配置的启示》中指出:市场底部右侧第3-6个月,盈利预期将成为估值的主要驱动力,如果盈利预期不佳,则估值扩张乏力,并进一步提示:市场底部右侧一轮完整的风格轮动后,A股一般会步入牛市中的调整期。2、我们在《金融供给侧慢牛》判断:如果二季度实体经济下行压力仍较大、企业盈利预期恶化(较大概率),由于一季度流动性和风险偏好已经大幅改善,政策继续发力的空间相对有限,这将使得二季度市场在分子端和分母端都缺乏支撑,A股处于慢牛中的调整期。3、当前货币政策难以更宽松但不会转向趋势性收紧。从双支柱框架判断,通胀和宏观审慎都难以支持货币政策转向:当前通胀仍在相对低位、广义信贷和房价也并未显著抬升,货币政策并不具备趋势转向的条件。4、二季度信用政策将从“稳增长”更多倾向于“调结构”。当前M2/名义GDP仍相对可控,二季度“宽信用”政策也不具备转向的收紧条件。5、熊牛转换初期,国债利率大幅上行之后,市场一般会进入1个月左右的牛市中的调整期,但市场走牛的整体趋势并不会改变。6、中央政治局会议强调“调结构”的基调使得市场短期下调经济增长企业盈利预期,但长期反而夯实“金融供给侧慢牛”。A股处于熊转牛以来的首个震荡调整期,建议利用震荡调整期布局牛市主线金融供给侧改革受益的供需两端。


海通证券:基本面接力棒到底如何?核心结论:①上证综指2440点以来是牛市第一阶段估值修复,对比历史已经很可观,牛市第二阶段需要基本面接力。②目前基本面领先指标大多企稳,同步指标大多仍较弱,且宏观政策已经开始微调。③从库存周期、领先指标到同步指标的时滞看,基本面暂时难接力,维持《小心溜车》观点:中长期乐观、短期谨慎。

9金工观点

海通证券:跟踪止损信号触发,短期调整或将延续。

中信建投:主板中期调整正式开启。

留富兵法:市场逼近日线级别调整,但仍需时日确认。


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