点击蓝色“旭为投资”快速关注，与我们一起成长！

1市场表现

全周上证综指下跌1.94%，沪深300指数下跌2.19%，创业板指数下跌3.59%，深圳综指下跌2.26。板块方面，食品饮料、有色相对表现较强，而非银金融、电子则表现居后；

2估值水平

本周指数下跌，估值有所下降，截至5月17日全A非银行非石油石化为19倍，创业板指数市盈率为38倍，从历史估值区间来看，创业板估值有所回升，而主板依然处于中位。

3资金流向

根据Wind资讯统计，本周全部A股资金大幅流出，较前一周大幅增加。市场流出资金为-1586亿，较前一周流出量增加799亿。

4融资融券

截至5月16日，两融余额为9379亿，本周前4天流出39亿，两融余额在10000亿以下，需观察杠杆资金的动态。

5沪深股通

本周沪股通流出-129亿，港股通流入61亿，深股通流出-61亿，港股通流入32亿。

6无风险利率

截至5月17日，中国十年期国债利率为3.2665，美国十年期国债利率为2.39。

7汇率

截至5月17日，美元兑人民币中间价为6.8859。

8市场声音

旭为观点：坚定信心，保持耐心。继中美贸易关系激化影响后，本周升级为以美国对华为为始的科技封锁战。市场继续缩量下探调整，截止到收盘跌破2900整数关口，有继续进行加速探底的可能。板块方面，基本全线收跌，受益贸易战和消费数据不及预期影响较大的电子、通信和汽车等板块跌幅居前。资金流向方面，沪深港通继上周后继续大幅流出，融资融券余额亦快速减少。主题炒作方面，受贸易战催化影响的农业种植和半导体板块表现相对较好，但受制于风险偏好下行，行情的延续性比较差，炒作资金观望的气氛浓厚。市场的整体情况来看，随着市场下跌对贸易战和科技封锁战风险的释放，未来主要关注在其影响下对实体经济影响的程度与市场的互动。依托国内全球最大的消费人口和最多的工程师红利，精选受贸易战影响小和率先释放了风险的行业和公司的投资机会。短期市场风险偏好趋于下降，中美贸易谈判低于市场预期、货币政策基调并未明确重回宽松操作等，均对市场风险偏好改善不利。短期中美贸易摩擦加剧，意味着此前收紧的货币政策可能面临政策基调与实际政策操作的变化，未来重回“相机抉择、灵活应对”的概率偏大，短期市场经历快速调整后，市场整体估值基本合理，进一步大幅调整概率较小，在此期间，我们将继续谨慎择股，严控仓位，持续关注有价值的，值得投资的行业和公司。

广发证券：从双重背离看必需消费的比较优势。本周中美贸易问题反复、人民币大幅贬值、北上资金加速流出，同时，统计局公布的社零数据也不及预期，但必需消费板块表现却依然韧劲十足。投资者关注的焦点在于：（1）为什么社零数据弱，但消费板块依然坚韧？（2）为什么北上资金持续流出，但消费板块仍然较强？（3）震荡调整期的配置策略？对此，我们的看法如下——1. 我们在Q2策略展望《金融供给侧慢牛》中提出二季度A股将迎来“熊转牛以来的首个震荡调整期”。当前，A股对中美贸易问题隐含的赔率指标基本合适但尚未达到极度吸引，我们维持A股处于震荡调整期的判断，幅度不远时间不够。2. 4月社零数据较差，为什么必需消费板块依然韧劲十足？宏观与微观数据并非完全统一，并且我们认为必需消费板块多属中国优势企业，随着金融供给侧改革继续深化，“存量思维”重要性上升，“边际思维”和“博弈思维”重要性下降，中国优势的的必需消费行业具备估值相对优势。3. 3月以来北上资金持续净流出，为什么北向流出较多的必需消费板块表现依旧出色？由国内投资者的行业比较主导，对于国内投资者而言：在A股大类行业中，一季报显示必需消费行业盈利具有比较优势，且在二季度引发市场震荡调整的政策小修、实体亮相、海外波动三因素中，消费所受的影响也相对有限。4. 18年中美贸易问题、人民币贬值以及外资流出时，有哪些行业轮动规律？在这些事件发生后的1个月内，市场风格更偏消费，部分必需消费行业也能获得较高的相对收益。当前，A股也同时面临这3个问题，投资者会形成一定的“学习效应”，倾向于配置必需消费行业。5. 维持A股处于慢牛中的震荡调整期判断，当前赔率基本合适但尚未达到极度吸引，风险偏好适中属性的资金利用调整布局，风险偏好较低的资金可以耐心等待极度吸引的赔率。

海通证券：一九现象会再现吗？核心结论：①目前市场与13年、17年不同：13年钱荒后政策迅速变化使得结构行情强化，这次调整内外因素更复杂，白马股的估值盈利匹配度、资金调结构配置动能均不如17年。②本轮调整主因是估值修复后基本面没接力，历史上牛市第一波上涨后市场回吐前期上涨幅度的六成多、耗时1-2个月，调整时空本来就不够，中美贸易谈判反复让调整更艰难。③调整结束需要市场面、基本面、政策面共振，跟踪中美贸易谈判进展，保持耐心。

9金工观点

海通证券：流动性冲击因子跌破阈值，弱势震荡格局恐将延续。

中信建投：短期横盘不改主板中期调整。

留富兵法：市场调整正迎来第三波下跌。