旭为投资:证券市场数据周评2019-05-24

旭为投资   2019-05-27 本文章64阅读

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小旭说本周市场以震荡调整为主,中美贸易摩擦一波三折,市场风险偏好持续下降。全周上证综指下跌1.02%,沪深300指数下跌1.5%,创业板指数下跌2.37%,深圳综指下跌2.43%。板块方面,银行、有色、计算机相对表现居前,而农林牧渔、食品饮料、商贸零售则表现居后;主题方面,稀土永磁、自主可控、油气管网等主题表现强势,而智慧农业、生物育种、ST概念等板块则表现弱势。

1市场表现

全周上证综指下跌1.02%,沪深300指数下跌1.5%,创业板指数下跌2.37%,深圳综指下跌2.43%。板块方面,银行、有色、计算机相对表现居前,而农林牧渔、食品饮料、商贸零售则表现居后;

2估值水平

本周指数下跌,估值保持不变,截至5月24日全A非银行非石油石化为19倍,创业板指数市盈率为38倍,从历史估值区间来看,创业板估值有所回升,而主板依然处于中位。

3资金流向

根据Wind资讯统计,本周全部A股资金小幅流出,市场流出资金为-937亿,较前一周流出量减少648亿。

4融资融券

截至5月23日,两融余额为9282亿,本周前4天流出39亿,两融余额在10000亿以下,需观察杠杆资金的动态。

5沪深股通

本周沪股通流出-61亿,港股通流入43亿,深股通流出-102亿,港股通流入11亿

6无风险利率

截至5月24日,中国十年期国债利率为3.3125,美国十年期国债利率为2.32。


7汇率

截至5月24日,美元兑人民币中间价为6.8993。

8市场声音

旭为观点:坚定信心,保持耐心本周市场继续下跌,以对华为为始的科技封锁逐渐扩散到其它行业,加剧了市场的担忧,观望气氛浓厚,成交量创春节来地量,市场的预期基本已是最坏的情况,随时可能迎来反击。板块方面,除券商、银行小幅上涨外,其他板块基本全线收跌,前期涨幅较大的养殖板块跌幅最大。从资金流向及持续性来看,整体仍呈流出的态势,没有明确的投资主线。主题炒作方面,受领导人关注的国家战略资源稀土永磁板块,成为市场唯一持续的主题,其它主题基本均是一日游,后续主要关注贸易战背景下政策应对带来的新主题投资机会。市场的整体情况来看,贸易战难以调和渐成共识,未来核心关注国内改革的进度和力度。短期市场经历快速调整后,市场整体估值基本合理,进一步大幅调整概率较小,在此期间,我们将继续谨慎择股,严控仓位,持续关注有价值的,值得投资的行业和公司。


广发证券18年行业轮动对当前配置的提示。尽管当前市场ROE等基本面因子表现显著,但行业和个股轮动快速,赚钱效应偏弱,反映市场持股信心偏弱,观望情绪浓厚,主要争议点在于资产价格已计入多少风险、后续不确定因素又会如何演变。当前市场最大的不确定性是什么?相较于18年,这些因素发生了哪些变化?后续演绎的路径如何?18年受中美贸易摩擦影响,行业轮动特征又提示了哪些线索?对此,我们的看法如下——1. 当前市场特征基本面因子表现较优,但行业轮动快速,缺乏显著赚钱效应,反映当前投资者的观望情绪依然浓厚。2. 本轮调整符合牛市首轮调整的市场特征历史规律,但与历史不同的是更为复杂的外围环境,当前资产价格计入了多少不确定性?市场风险偏好到底在什么位置?是当前投资人持观望态度的主要争议点。3. 跟18年相比,中美之间事件将如何进展依然较难预判,而从反映赔率的指标(VIX、China CDS、美元兑人民币汇率、美豆价格等)来看,当前资产价格计入的风险相对合适但尚未极度吸引。不同的是,今年环境较去年发生了较大变化,A股市场的适应能力增强,并建立了“金融供给侧改革”的主线,经济企稳预期增强,货币政策不再受全球流动性收紧的约束,政策由“破”至“立”积极寻求在结构性体制性等问题上的突破,整体而言,19年A股应对外部风险的能力应该更强。4. 18年A股行业轮动提示了哪些配置线索?5. 人民币汇率企稳预期增强,触及18年高点的概率有限。不同于18年人民币兑美元快速贬值阶段,彼时中国经济增速下行,而美国经济仍保持强劲增长,以及由此产生的两国货币政策背离——美联储收紧和中国央行宽松,中美利差进一步收窄,基本面因素叠加中美贸易摩擦的外部风险共同推升汇率上行。当前,美国经济增长预期减缓,美债长端利率大幅下行,中美国债利差走阔。且近期央行释放出稳定汇率的信号,当前人民币贬值主要由于外部风险的冲击,前期快速波动的斜率不可持续。因此在汇率方面不宜较前期更为悲观。6. A股仍处于慢牛中的震荡调整期,当前环境下风险偏好继续下行的空间有限。


海通证券:外资为何持续净流出?核心结论:①19Q1末外资持有A股1.68万亿,过去几年整体持续流入,阶段性流出源于宏观上对中国经济的担忧、汇率贬值等,微观上源于持股性价比下降。②4-5月陆港通北上资金流出规模远超以往,4月源于持有的公司风险收益比下降,5月源于中美贸易摩擦升级及人民币贬值。③对比历史,上证综指3288点以来调整的时空本来就不够,叠加中美贸易摩擦影响,这次更需要耐心等待。

9金工观点

海通证券:弱势震荡格局延续,耐心等待流动性回升。

中信建投:市场仍在a浪调整中。

留富兵法:可以考虑回调加仓了


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